Ziggo verder in het nauw: 'a happy wife is a happy life, neem glasvezel'
In dit artikel:
VodafoneZiggo ligt de laatste dagen onder een vergrootglas nadat meerdere media de torenhoge schuldenlast van het telecomconcern uitlichtten. De groep draagt ongeveer €12 miljard aan schuld en bij de fusie van Vodafone Nederland en Ziggo trokken de aandeelhouders direct circa €3,5 miljard uit de onderneming. Daardoor staat de boekwaarde bij een mogelijke verkoop nu waarschijnlijk onder de uitstaande leningen.
De kern van de kritiek is strategisch: VodafoneZiggo heeft, volgens analisten en critici, verzuimd het kabelnetwerk actief naar glasvezel te migreren. Terwijl Ziggo technisch koploper had kunnen blijven, kozen de eigenaren voor het uitkeren van geld en het genereren van inkomsten uit diensten en merknamen in plaats van grootschalige netwerkvernieuwing. Concurrent KPN ging wél grootschalig voor glasvezel — mede ondersteund door pensioenfonds ABP in de joint venture Glaspoort — en externe investeerders zetten in spelers als Delta Fiber en Open Dutch Fiber. Daardoor verloor VodafoneZiggo zijn voorsprong en staat nu achteraan in de glasvezelrace; een inhaalslag is mogelijk maar kostbaar, en met de huidige financiële positie ontbreekt het aan middelen tenzij aandeelhouders fors bijspringen.
De situatie kreeg extra aandacht toen sportmarketeer Chris Woerts vrijdag in Vandaag Inside VodafoneZiggo scherp bekritiseerde; hij stelde dat zowel de netwerkinvesteringen als de sportrechtenstrategie verkeerd zijn uitgepakt en zei: “a happy wife is a happy life, neem glasvezel.” Die inhoudelijke stelling is grotendeels onderbouwd: na het verdwijnen van Formule 1 van Ziggo Sport kocht VodafoneZiggo voor veel geld exclusieve uitzendrechten voor Europese clubvoetbal, maar regulering en beslissingen van toezichthouder ACM — die onder meer beperkingen legde aan verplichte gratis registratie voor Ziggo Sport Free — beperkten het terugverdienpotentieel. Die aanschaf kon bovendien de klantendaling niet keren; Ziggo verliest maandelijks naar schatting zo’n 10.000 abonnees.
Kortom: een combinatie van hoge schulden, eerdere uitbetaling aan aandeelhouders, gemiste investeringen in glasvezel en een mislukte contentstrategie heeft VodafoneZiggo in een kwetsbare marktpositie gebracht. De vraag is of eigenaren bereid zijn fors te investeren om het tij te keren.